888集团环保：热电业务大幅增长 赐与“增持”评级
2012.08.24 阅读量：737 2012年上半年公司实现交易收入14.56亿元，同比增长157.1%；实现净利润1.2亿元，同比增长45.8%，实现每股0.284元 。分业务来看，新设环保新能源公司煤炭业务收入6.44亿元，营衣符润0.17亿元；薄板项目收入达到1.27亿元，营衣符润0.17亿元 。
热电业务仍是利润重要起源，毛利率提升驱动盈利增长 。汇报期内热电业务收入6.66亿元，同比增长24% 。上半年电价上调、煤价下行，发电业务毛利率提升，同时供热量增长驱动供热业务，热电业求实现营衣符润1.57亿元，同比增长60%，在公司营衣符润占比中仍高达82.44% 。其中本部热电项目贡献营衣符润1.2亿元，同比增长22%，东港项目贡献营衣符润0.37亿元 。
热电联产和垃圾、污泥发电等产业发展获得政策持续搀扶，对应行业的市场空间不休扩大 。公司“环保+热电”的发展模式在项目审批与认定、异地扩张等方面竞争优势凸起 �；┲と�601688）以为，公司将来异地收购值得等待 。
华泰证券维持公司2012-2014年EPS别离为0.62元、0.80元、1.00元，思考到公司将来3年盈利复合增快达到30%，且存在后续并购预期，赐与公司2012年23-28倍市盈率较为相宜，赐与公司“增持”评级，本部三期、东港三期的新建和异地扩张加快是公司业绩超预期的重要成分 。
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